Lignes directrices

  • Sanctions disciplinaires

    Les présentes lignes directrices ont pour objectif d'établir des principes et facteurs à considérer afin de déterminer des sanctions justes et appropriées dans le cadre de plaintes disciplinaires sans toutefois établir des sanctions prédéterminées. Le guide est divisé en trois sections : la première répertorie les sanctions prévues aux Règles de la Bourse, la seconde énumère les principes sous-jacents et la dernière contient une liste des facteurs devant être considérés lors de l'évaluation de la sanction juste et appropriée aux circonstances en l'espèce.

    Sanctions

    L'article 4.205 des Règles de la Bourse (ancien article 4105) énumère les sanctions possibles dans le cas d'une infraction à l'une ou des Règles de la Bourse. Ces sanctions sont :

    • Réprimande
    • Amende ne dépassant pas 1 000 000 $
    • Suspension ou révocation des droits du participant agréé (« participant ») ou une personne approuvée (« personne ») pour le temps et suivant les conditions déterminées par le Comité, y compris les conditions de levée d'une telle interdiction
    • Interdiction d'obtenir une approbation pour le temps et suivant les conditions déterminées par le comité disciplinaire, y compris les conditions de levée d'une telle interdiction
    • Expulsion du participant
    • Restitution des pertes subies par une personne en raison des actes ou omissions d'une personne soumise à la juridiction de la Bourse
    • Obligation de reprendre un ou plusieurs cours donnés par Formation mondiale CSI Inc. ou tout autre cours jugé approprié
    • Remboursement en tout ou en partie des déboursés et dépenses (incluant les honoraires professionnels) payés ou engagés par la Bourse relativement à cette plainte, ses incidents et conséquences y compris les enquêtes, auditions, appels et autres procédures avant ou après la plainte

    Principes

    1. Les sanctions doivent être imposées pour prévenir et maintenir un haut standard de conduite d'affaires dans un objectif de protection du public

    Une sanction doit avoir un effet dissuasif afin de prévenir des infractions futures dans un objectif de protection du public. Pour ce faire, une sanction doit être suffisante et proportionnelle à la gravité de l'infraction. Entre autres, la sanction doit être plus élevée que le coût de l'inconduite. Ainsi, afin d'avoir un effet dissuasif, une amende ne doit pas être moindre que le profit généré par la commission de l'infraction.

    2. Les sanctions doivent être spécifiques et proportionnelles aux faits et à l'infraction reprochée

    Les sanctions doivent être adaptées à l'ensemble des faits et des circonstances particulières d'une affaire. Par exemple, pour une infraction relative à un dépassement de limite de positions, il importe de considérer la nature des transactions ayant mené audit dépassement (spéculation ou de couverture) et le profit généré ou non par ces transactions dans le cas d'opérations de couverture.

    3. Les sanctions doivent être plus sévères pour les récidivistes

    Une ou plusieurs infractions par un participant ou une personne suite à une sanction disciplinaire similaire précédente doit entraîner une sanction plus sévère. La récurrence de l'infraction ou d'une infraction similaire est un indicateur que la sanction précédente n'a pas été suffisamment dissuasive. Ainsi, une sanction plus sévère est justifiée. Dans la mesure où la nouvelle infraction n'est pas similaire à la précédente, il est important de déterminer si, sans égard à la nature de l'infraction en tant que telle, elle permet de dénoter une indifférence du participant ou de la personne quant au respect des Règles de la Bourse. De plus, le délai écoulé entre l'imposition de la sanction disciplinaire précédente et la date de l'infraction en cause doit être considéré. Plus ce délai est long, moins la sanction disciplinaire précédente devrait avoir d'incidence lors de la détermination de la nouvelle sanction.

    4. L'imposition de sanctions par infraction doit être privilégiée

    Dans le cas d'infractions multiples, l'imposition de sanctions distinctes pour chacune des contraventions doit être privilégiée. Ce principe vise notamment à permettre aux participants de différencier les infractions en cause et d'assurer un effet dissuasif. Toutefois, en certaines circonstances, il est possible que l'imposition de sanctions globales, c'est-à-dire pour l'ensemble des infractions, soit plus appropriée.

    5. Il peut être approprié de recommander la suspension, la révocation ou l'expulsion d'un participant ou d'une personne

    La suspension, la révocation ou l'expulsion d'un participant ou d'une personne doit être considérée si le comportement en cause porte atteinte de façon importante à l'intégrité des marchés ou à la réputation de la Bourse ou s'il est possible de croire que la conduite reprochée se répétera. Notamment, si le participant ou la personne a commis plusieurs infractions ou a de nombreux antécédents (disciplinaires ou judiciaires), a agi de façon intentionnelle ou a fait preuve de négligence grossière ou a fait fi des interventions de la Bourse.

    Facteurs considérés

    1. Les antécédents disciplinaires du participant ou de la personne

    L'historique disciplinaire du participant ou de la personne avec la Bourse ou d'autres organismes d'autoréglementation en matière de valeurs mobilières ou d'instruments dérivés doit être pris en compte lors de la détermination de la sanction. Font partie de l'historique disciplinaire d'un participant ou d'une personne toute décision du Comité de discipline de la Bourse où le participant ou la personne a été reconnue responsable de l'infraction reprochée (peu importe si cette décision est rendue suite à une audience contestée ou à un règlement avec la Division) ou toute décision de tout autre régulateur ou organisme d'autoréglementation. Bien que les lettres de rappel ou d'avertissement émises par la Division de la réglementation ne soient pas des antécédents disciplinaires en tant que tels, celles-ci peuvent faire partie des circonstances pertinentes d'une affaire et être considérées.

    2. Le participant ou la personne a reconnu sa responsabilité ou celle de son employé, le cas échéant

    L'admission de responsabilité de la part du participant ou de la personne en cause doit être prise en compte lors de la détermination de la sanction. Plus cette reconnaissance de responsabilité survient tôt dans le processus, plus cet élément doit avoir une valeur probante.

    3. Le participant a informé la Bourse de l'infraction

    Conformément aux obligations contenues dans les Règles de la Bourse (notamment à l'article 3.105 (ancien article 4002)), tout participant agréé doit porter à la connaissance de la Division de la réglementation toute infraction. Si le participant agréé savait ou devait savoir qu'une infraction a été commise, il doit en aviser la Division de la réglementation. Les circonstances de cette divulgation, soit la qualité de l'information transmise par le participant agréé, le délai pour ce faire (soit le temps écoulé entre les faits en cause et le moment de la détection de l'infraction par le participant agréé) et les circonstances de la détection (avant celle de la Division de la réglementation) doivent être considérées. La détection rapide de l'incident, la divulgation à la Division de la réglementation avec célérité et de manière complète sont des facteurs atténuants qui doivent être considérés. À l'inverse, l'absence de détection de l'infraction, une divulgation tardive ou incomplète, l'absence de divulgation, sont tous des éléments pouvant être considérés comme des facteurs aggravants.

    4. Le participant a mis en place des mesures correctives

    Ce facteur vise à tenir compte des mesures prises par le participant afin d'éviter la récurrence de l'infraction. Ces mesures correctives peuvent être de différents types. À titre d'exemples, il peut s'agir d'une modification de processus, la communication de ces changements aux employés visés, une amélioration des activités de supervision ou la formation d'employés. L'identification de la cause fondamentale du manquement et des mesures correctives adéquates par le participant ainsi que la diligence avec laquelle ces mesures sont mises en place sont autant d'éléments qui doivent être considérés. La cause fondamentale identifiée par le participant est un élément qui permet notamment de déterminer si l'infraction représente un événement isolé ou systémique. Quant à la mise en place de mesures correctives adéquates, ce facteur permet à la Division d'évaluer s'il est possible qu'il y ait répétition de l'infraction et, si tel est le cas, qu'elle soit détectée.

    5. Les gains générés, pertes évitées ou coûts épargnés par le participant ou la personne

    Les gains générés, les pertes évitées ou les coûts épargnés par la commission de l'acte fautif doivent être pris en compte car la sanction doit être plus élevée que le coût de l'inconduite. Ainsi, afin d'avoir un effet dissuasif, une amende ne doit pas être moindre que le profit généré ou les coûts épargnés par la commission de l'infraction. Les coûts peuvent comprendre par exemple les frais d'inscription, de renouvellement, de transaction, etc.

    6. Le participant ou la personne a restitué la personne lésée

    La restitution de la personne lésée par le participant ou la personne ayant commis l'infraction est l'un des facteurs à considérer. Une restitution volontaire, préalable à toute intervention de la Bourse ou de la Division, doit être appréciée plus favorablement que l'absence de restitution. De la même façon, une restitution volontaire, avant toute intervention de la Bourse ou de la Division, sera jugée préférable à celle survenue suite à une demande de renseignements de la Division ou à l'ouverture d'une enquête.

    7. Le nombre d'ordres ou de transactions et volume transigé

    Selon l'infraction, il peut être approprié de tenir compte du nombre d'ordres saisis ou de transactions et du volume transigé. Ces informations doivent être considérées lorsque, par exemple, un participant permet à des personnes d'accéder à la négociation automatisée en faisant fi des Règles de la Bourse. Pour cette infraction, en plus du nombre de personnes à qui cet accès a été octroyé et de la durée de l'infraction, une sanction juste et appropriée doit tenir compte du nombre d'ordres saisis et des volumes transigés. Un nombre important d'ordres saisis et de volume transigé doit résulter en une sanction plus sévère que si peu ou pas d'ordres sont saisis ou aucun volume n'est transigé.

    8. Les conséquences de l'infraction sur la réputation de la Bourse et l'intégrité du marché

    Une infraction aux Règles de la Bourse peut avoir des répercussions d'une portée plus grande qu'un simple gain ou perte financière. La réputation de la Bourse et l'intégrité du marché peuvent être remis en cause. Dans un tel cas, la sanction doit tenir compte des conséquences de l'infraction afin d'assurer la protection de la réputation de la Bourse et ne pas déconsidérer les activités de la Division.

    9. La nature et la gravité de l'infraction

    La sanction doit être proportionnelle à la nature et la gravité de l'infraction. Plus l'infraction est grave, plus la sanction doit être sévère. Le degré de gravité d'une infraction s'évalue notamment en fonction de l'ensemble des conséquences de l'acte reproché. La Division considère que tout comportement qui porte atteinte à l'intégrité du marché ou à la réputation de la Bourse revêt un niveau de gravité élevé.

    10. Le risque de récidive

    Le risque de récidive peut être un facteur déterminant dans l'évaluation de la sanction appropriée. La possibilité d'une récidive peut exister même en l'absence d'antécédents disciplinaires. Par exemple, le paiement d'une amende et une suspension peuvent être, en certaines circonstances, plus appropriés que le paiement d'une amende aussi élevée soit-elle.

    11. Les comportements similaires ou identiques

    Toute tendance (« pattern ») de comportements similaires doit être considérée lors de la détermination de la sanction. Une tendance peut se dégager généralement des antécédents disciplinaires du participant ou de la personne ou d'une répétition de faits similaires. Il est à noter qu'un incident isolé n'est pas suffisant pour conclure à la présence d'une tendance. La présence d'une tendance chez un participant ou une personne peut suggérer que l'infraction n'est pas un événement isolé. Dans un tel cas, la sanction doit être plus sévère.

    12. La durée de la conduite reprochée

    La durée de la conduite reprochée est l'un des facteurs de la gravité d'une infraction. Plus l'infraction perdure dans le temps, plus la sanction doit être sévère.

    13. Le participant ou la personne a tenté de camoufler l'infraction ou a omis de transmettre une information pertinente à la Division

    Tout participant ou personne est tenue de collaborer avec la Division, notamment dans le cadre de ses enquêtes. Ainsi, le fait pour le participant ou la personne de tenter de camoufler l'infraction ou de faire défaut de transmettre une information pertinente à la Division est un facteur aggravant. Par ailleurs, plus une personne occupe un poste de niveau hiérarchique supérieur plus la sanction doit être élevée.

    14. La conduite fautive du participant ou de la personne est intentionnelle

    La planification d'un acte ou d'une transaction que le participant ou la personne savait ou devait savoir contrevenait à l'une ou à des Règles de la Bourse constitue un facteur aggravant. Dans de telles circonstances, la sanction doit être plus sévère.

    15. Les sanctions internes prises par le participant envers son employé

    Toute sanction prise par le participant envers son employé fautif doit être considérée comme un facteur atténuant lors de la détermination de la sanction.

    16. Le niveau de collaboration du participant ou de la personne avec la Division

    Le niveau de collaboration du participant ou de la personne doit être considéré car il peut témoigner de l'importance donnée à la conformité et au respect de la réglementation. Un niveau de collaboration élevé doit être considéré de manière favorable au participant ou à la personne lors de la détermination de la sanction. Au contraire, le fait pour le participant ou la personne d'avoir retardé indûment la conduite de l'enquête ou d'avoir fourni des documents imprécis, erronés ou trompeurs, constitue un facteur aggravant.

  • Supervision et conformité

    L'article 3.100 des Règles de la Bourse (ancien article 3011) prévoit que chaque participant agréé, au moment de son approbation et tant qu'il demeure agréé, doit établir et maintenir un système lui permettant de surveiller les activités de chacun de ses employés et mandataires, qui est conçu pour assurer de manière raisonnable que les Règles et Politiques de la Bourse ainsi que toute législation et réglementation qui s'appliquent aux activités liées aux valeurs mobilières et aux instruments dérivés soient respectées. Tout participant agréé doit aussi se conformer aux Règles sur la négociation électronique, particulièrement les obligations liées aux contrôles, aux politiques et aux procédures de gestion des risques et de surveillance, à l'autorisation d'établir et de modifier ces contrôles, politiques et procédures de gestion des risques et de surveillance, et aux obligations relatives à l'utilisation des systèmes automatisés de production d'ordres (Règlement 23-103 sur la négociation électronique et l'accès électronique direct aux marchés, RLRQ, c. V-1.1,r.7.1). Ces obligations de supervision et de conformité sont fondées sur des principes; il n'existe pas d'approche unique applicable à tous. Par conséquent, les participants agréés ont la possibilité de concevoir et de mettre en œuvre un système de supervision adapté à leur modèle d'affaires, à leur structure et à leurs risques.

    La Division reconnaît que les participants agréés doivent bénéficier d'une certaine flexibilité afin de déterminer ce qui est approprié en fonction de leurs besoins et d'adapter leur système en conséquence. Les présentes lignes directrices ont pour objectif de partager les principes sous-jacents et les questions que la Division de la réglementation considère lorsqu'elle évalue le caractère raisonnable du système de supervision d'un participant agréé. Ces lignes directrices sont divisées en trois sections : la première détaille les composantes d'un système de supervision conformément à l'article 3.100 des Règles de la Bourse (ancien article 3011); la deuxième énumère les principes d'un système de supervision raisonnable; et la troisième comporte une liste de questions à poser lors de l'évaluation du caractère raisonnable d'un système de supervision.

    Supervision et conformité

    L'article 3.100 des Règles de la Bourse (ancien article 3011) stipule que :

    1. Chaque participant agréé, au moment de son approbation et tant qu'il le demeure, doit établir et maintenir un système lui permettant de surveiller les activités de chacun de ses employés, personnes approuvées et mandataires, qui est conçu pour assurer de manière raisonnable que la réglementation de la Bourse ainsi que toute législation et réglementation qui s'appliquent aux activités reliées aux valeurs mobilières et aux instruments dérivés soient respectées. Ce système de surveillance doit contenir au moins les éléments suivants :
      1. l'établissement, le maintien et l'application de politiques et de procédures écrites qui soient acceptables pour la Bourse relativement au type d'activité qu'il exerce et à la surveillance de chaque employé, personne approuvée et mandataire du participant agréé, et qui sont conçues pour assurer de manière raisonnable que la législation et la réglementation applicables soient respectées;
      2. des procédures conçues pour assurer de manière raisonnable que chaque employé, personne approuvée et mandataire du participant agréé comprend les responsabilités qui lui incombent aux termes des politiques et des procédures écrites mentionnées au sous-paragraphe (i);
      3. des procédures pour assurer que les politiques et procédures écrites du participant agréé sont modifiées selon les besoins dans un délai raisonnable suivant les modifications apportées aux lois, aux règlements, aux règles et aux politiques et que tout le personnel concerné en est avisé;
      4. un nombre suffisant d'employés et de ressources pour veiller à l'application, de manière adéquate et complète, des politiques et des procédures écrites mentionnées au sous-paragraphe (i);
      5. la désignation d'un personnel de surveillance qui possède les compétences et le pouvoir nécessaires pour s'acquitter des responsabilités de surveillance qui lui sont confiées;
      6. des procédures de suivi et d'examen pour assurer que le personnel de surveillance s'acquitte convenablement de ses fonctions de surveillance; et
      7. la tenue de registres appropriés des activités de surveillance, les questions de conformité soulevées et le traitement de ces questions.
    2. Nonobstant toute autre disposition applicable dans la réglementation de la Bourse, chaque participant agréé doit se conformer :
      1. aux règles sur la négociation électronique, notamment en ce qui concerne les contrôles, politiques et procédures de gestion des risques et de surveillance, l'autorisation d'établir ou d'ajuster ces contrôles, politiques et procédures de gestion des risques et de surveillance, ainsi que l'utilisation des systèmes automatisés de production d'ordres; et
      2. aux exigences de toute législation applicable à la réglementation du courtage et des comptes.

    Principes

    1. Culture de conformité

    Un système de supervision solide et efficace repose sur l'engagement de l'équipe de direction du participant envers une culture de conformité et envers la promotion sans ambiguïté d'une telle culture. Dans un environnement où l'on ne met pas en valeur une culture de conformité, même le système le mieux conçu sur papier serait probablement inefficace puisque sa mise en œuvre serait compromise par le désengagement de l'équipe de direction, par un manque de ressources ou par un désintérêt pour la mise en application.

    2. Système de supervision raisonnablement conçu

    Un système de supervision réfère notamment à tous les moyens, mesures, procédures et processus mis en place pour assurer la conformité avec les exigences réglementaires. Un tel système doit être aligné sur le modèle d'affaires, la structure et les risques du participant et inclure la supervision des activités de négociation de ses employés, mandataires et clients. Un système de supervision raisonnablement conçu représente une obligation de moyens ou de prendre toutes les mesures possibles et nécessaires pour assurer la conformité avec les Règles de la Bourse et toutes les lois applicables.

    3. Politiques et procédures disponibles par écrit

    Un système de supervision doit comporter des politiques et procédures disponibles par écrit. Le niveau de détail des politiques et procédures peut varier en fonction du modèle d'affaires, de la structure et des risques du participant. Des politiques claires et complètes, disponibles par écrit, peuvent s'avérer des outils efficaces afin d'assurer que les employés et les mandataires du participant comprennent les exigences réglementaires de la Bourse. Par conséquent, la Division s'attend à ce que les politiques et procédures disponibles par écrit citent les articles pertinents des Règles de la Bourse ou de la réglementation, ou qu'elles décrivent les obligations réglementaires de toute autre réglementation plus restrictive à laquelle le participant peut être assujetti.

    4. Mise à jour des politiques et procédures

    Pour assurer en tout temps l'exactitude des politiques et des procédures disponibles par écrit, il est important de les mettre à jour en tenant compte de toute modification aux règles, d'une nouvelle structure organisationnelle, etc. Par conséquent, le participant devrait réviser ses politiques et procédures sur une base régulière en fonction de son modèle d'affaires, de sa structure et ses risques, et ce, afin d'en assurer l'exactitude, l'intégralité et l'efficacité. Par ailleurs, tout changement doit faire être communiqué au personnel du participant.

    5. Respect des politiques et procédures

    Les employés d'un participant doivent suivre les politiques et procédures en place. Le personnel devrait avoir une connaissance suffisante des politiques et procédures en place et être familier avec les Règles de la Bourse. Ainsi, le participant devrait envisager de fournir une formation continue à l'intention des membres de son personnel, tenant compte de la nature de leurs fonctions de supervision ou de conformité.

    De plus, les activités ou pratiques quotidiennes devraient refléter les politiques et procédures disponibles par écrit. Un participant devrait avoir suffisamment de personnel et de ressources pour mettre en œuvre adéquatement, et au besoin appliquer, toutes ses politiques et procédures.

    6. Supervision des activités et des opérations de négociation

    Les politiques et procédures d'un participant doivent inclure un processus permettant au personnel de superviser les opérations et les activités de négociation de ses employés, mandataires et clients. La fréquence et l'échantillonnage des activités de supervision ou d'examen peuvent varier selon les participants. Ces derniers peuvent réviser différemment leurs activités de pupitre de négociation. Certains peuvent effectuer des vérifications de leurs activités de négociation sur une base quotidienne, hebdomadaire, mensuelle ou trimestrielle. Le caractère raisonnable de la fréquence et de l'échantillonnage est évalué au cas par cas; cependant, la Division s'attend à ce que le système de chaque participant soit aligné sur son modèle d'affaires, sa structure et ses risques.

    7. Problèmes de conformité soulevés faisant l'objet d'un examen, d'un signalement aux échelons supérieurs et, au besoin, d'une enquête interne

    Si un problème de conformité est constaté, le participant agréé doit l'examiner, le transmettre aux échelons supérieurs et le signaler (conformément à l'article 3.105 (ancien article 4002) ou autre article des Règles de la Bourse). Le participant agréé peut choisir d'avoir plus d'une procédure, puisque les exigences en matière d'examen et de signalement aux échelons supérieurs peuvent varier en fonction de la nature du problème constaté. Par exemple, il se peut que l'examen d'un problème de conformité technique ou opérationnel ne nécessite pas le même traitement qu'une enquête interne concernant une manipulation de marché potentielle. Néanmoins, pour éviter que le problème de conformité se reproduise, la Division de la réglementation encourage les participants agréés à prévoir un processus pour en déterminer la cause fondamentale et ainsi, prendre les mesures correctives nécessaires.

    8. Des pistes de vérification des activités de supervision

    Les pistes de vérification des activités de supervision peuvent s'effectuer de différentes façons ou même être une combinaison d'échanges par courriel, d'analyses écrites, de notes etc. Quelle que soit la façon, la Division de la réglementation s'attend à ce qu'un participant maintienne, et fournisse sur demande, la preuve de ses activités de supervision, y compris la conclusion d'un examen ou d'une enquête, le signalement aux échelons supérieurs et les mesures correctives mises en place. Ces pistes de vérifications doivent être conservées pendant une période de sept (7) ans (article 3.105 des Règles de la Bourse (ancien article 4002)).

    9. Absence de conflit d'intérêts ou d'apparence de conflit d'intérêts

    Les Règles de la Bourse ne différencient pas les rôles de supervision de ceux de conformité. Elles ne prescrivent pas non plus la réalisation de certaines activités par des fonctions en particulier. La Division est d'avis que chaque participant, ayant la flexibilité de concevoir son système de supervision adapté à son modèle d'affaires, à sa structure et ses risques, devrait déterminer les rôles et responsabilités comme il l'entend. Néanmoins, la Division s'attend à ce que tout système de supervision mis en place par un participant permette d'éviter les conflits d'intérêts ou l'apparence de conflits d'intérêts inhérents aux fonctions de supervision et de conformité.

    Cette section est un extrait mis à jour de la circulaire 128-17 publiée sur le site de la Bourse le 13 septembre 2017.

    Questions

    La Division partage un échantillonnage de questions qu'elle utilise pour comprendre et évaluer le caractère raisonnable du système de supervision d'un participant. La Division croit que ces questions peuvent aussi guider les participants de la Bourse dans la conception de leur système de supervision et l'évaluation de la pertinence du système.

    1. Est-ce que le participant a mis en place un système de supervision?
    2. Quelle est la nature des activités de négociation du participant?
    3. Quels produits (et leur volume correspondant) sont négociés par le participant et ses clients?
    4. Quels sont le modèle d'affaires et la structure du participant?
    5. Quels sont les risques de conformité réglementaire de ce participant?
    6. Est-ce que les politiques et procédures du participant incluent un processus d'examen et d'évaluation de la conformité avec les Règles de la Bourse relatives à son modèle d'affaires et à ses activités de négociation?
    7. Est-ce que les politiques et procédures du participant incluent un processus d'examen de la conformité avec les Règles de la Bourse relatives aux exigences en matière de tenue de dossiers?
    8. Est-ce que les politiques et procédures du participant incluent un processus d'examen de la conformité avec les Règles de la Bourse relatives aux exigences LOPR en matière de rapports, y compris l'exactitude et l'intégralité de l'information transmise à la Division?
    9. Est-ce que les politiques et procédures du participant incluent un processus d'examen de la conformité en vue d'assurer qu'il n'y ait aucune pratique de négociation manipulatrice ou trompeuse utilisée par ses employés, mandataires ou clients?
    10. Est-ce que les politiques et procédures du participant incluent un processus d'examen de la conformité en vue d'assurer qu'il n'y pas de devancement des ordres par ses employés?
    11. Est-ce que les politiques et procédures du participant incluent un processus d'examen de la conformité avec les Règles de la Bourse relatives à l'exigence en matière d'identification des ordres?
    12. Est-ce que le participant a mis en place des politiques et procédures décrivant les rôles et responsabilités de son personnel? Est-ce que ces politiques et procédures sont disponibles par écrit?
    13. Est-ce que le participant a mis en place des politiques et procédures détaillant les contrôles internes de l'efficacité du système de supervision? Est-ce que ces politiques et procédures sont disponibles par écrit?
    14. Est-ce que le participant a mis en place des politiques et procédures sur la tenue de dossiers et le suivi de ses activités de supervision? Est-ce que ces politiques et procédures sont disponibles par écrit?
    15. Est-ce que le participant a désigné un employé pour superviser les activités de négociation des autres employés?
    16. Est-ce que les fonctions de supervision sont séparées sur la base du type d'instruments négociés, comme des options et contrats à terme?
    17. Est-ce que le participant a suffisamment d'employés pour effectuer toutes les activités de son système de supervision?
    18. Est-ce que le système de supervision du participant est basé sur les exigences de l'OCRCVM, d'un autre régulateur ou autre organisme d'autoréglementation? Le cas échéant, est-ce le système couvre toutes les activités de négociation à la Bourse?
    19. Est-ce que les politiques et procédures décrivent les étapes à suivre pour superviser et contrôler les activités de négociation?
    20. Est-ce que le participant a désigné un employé responsable de la surveillance du système de supervision, y compris la surveillance du caractère raisonnable du système conformément aux Règles de la Bourse?
    21. Combien de temps faut-il au participant pour identifier un problème de conformité, le cas échéant?
    22. Est-ce que le participant a mis en place un processus de signalement aux échelons supérieurs? Quel est ce processus? Est-il disponible par écrit?
    23. Quelles sont les politiques et procédures du participant quant à la possibilité de mesures disciplinaires imposées à un employé qui ne respecte pas une ou des Règles de la Bourse?
    24. Est-ce que le participant a mis en place un processus pour identifier la cause fondamentale d'un problème de conformité constaté et signalé aux échelons supérieurs? Ce processus est-il disponible par écrit?
    25. Est-ce que le processus de signalement aux échelons supérieurs du participant est documenté, conservé et vérifiable?
    26. Quel est le processus en place en cas de problèmes systémiques? Est-ce que ce processus est disponible par écrit?
    27. Est-ce que le participant a mis en place un processus pour déterminer les mesures correctives nécessaires en cas d'identification de la cause fondamentale d'un problème de conformité? Est-ce que ce processus est disponible par écrit?
    28. Est-ce que le participant a mis en place un processus en vue d'assurer l'application de mesures correctives?
    29. Est-ce que les pratiques de supervision quotidiennes du participant reflètent ses politiques et procédures disponibles par écrit?
    30. Comment les employés peuvent-ils accéder aux politiques et procédures du participant?
    31. À quelle fréquence le participant révise-t-il ses politiques, procédures et pratiques de supervision et conformité?
    32. Quel est le processus du participant pour communiquer à son personnel tout changement à ses politiques et procédures?
    33. De quelle manière le participant évalue-t-il l'efficacité de la mise en œuvre de ses politiques et procédures?
    34. Est-ce que le personnel de supervision et de conformité du participant possède l'expérience nécessaire et a reçu la formation adéquate en fonction de ses rôles et responsabilités?
    35. Est-ce que les employés du participant ayant accès au système de négociation de la Bourse ont obtenu la formation et les approbations requises?
    36. Quelle est la formation reçue par les employés du participant relativement aux fonctions de supervision et de conformité pertinentes?
    37. Quelles sont les ressources mises à la disposition des employés qui ont besoin d'orientation relativement aux politiques et procédures du participant?
  • Personnes approuvées

    Le présent document est un ouvrage de référence de la Division de la réglementation (la « Division ») de Bourse de Montréal Inc. (la « Bourse »). Le contenu de ce document n'a pas préséance sur les Règles de la Bourse (les « Règles ») ou toute autre réglementation applicable.

    Ces lignes directrices ont pour objectif de décrire les conditions d'admissibilité et le processus d'approbation des Personnes Approuvées par la Division.

    Le document est divisé en trois sections: la première section énonce les dispositions pertinentes des Règles qui s'appliquent aux Personnes Approuvées; la seconde énumère les conditions d'admissibilité que le requérant doit satisfaire afin d'être approuvé par la Bourse; et la dernière section contient une liste de questions que tout Participant Agréé et requérant doivent se poser préalablement au dépôt d'une demande d'approbation à titre de Personne Approuvée (la « Demande »).

    Les Règles de la Bourse

    1. Qu'est-ce qu'une personne approuvée?

    Suivant l'article 1.101 des Règles (ancien article 1102), une « personne approuvée » désigne l'employé d'un participant agréé ou l'employé d'une corporation affiliée ou d'une filiale d'un participant agréé qui a été dûment approuvé par la Bourse conformément à l'article 3.400 des Règles (ancien article 7403).

    L'article 3.400 des Règles énonce que toute personne employée par un participant agréé ou employée par une corporation affiliée ou une filiale du participant agréé qui désire avoir accès au système de négociation électronique de la Bourse afin d'agir comme personne approuvée, doit au préalable présenter une demande à titre de personne approuvée à la Bourse.

    Tout employé du participant agréé doit être approuvé pour pouvoir accéder au système de négociation électronique de la Bourse. Un employé d'une corporation affiliée ou filiale d'un participant agréé n'est pas tenu de devenir une personne approuvée à moins qu'elle souhaite arranger notamment des transactions à termes spéciaux telles que les opérations pré-arrangées, les opérations en bloc ainsi que les opérations de base sans risque.

    L'article 3.5 des Règles de la Bourse (ancien article 6366 B)) prévoit que les membres du personnel agissant pour le compte d'un client du participant agréé peuvent avoir accès au système de négociation électronique automatisée de la Bourse sans approbation préalable de la Bourse. Dans un tel cas, la corporation affiliée ou filiale du participant agréé sera considérée comme un « client » disposant d'un accès électronique direct (client AED) autorisé par le participant agréé à transmettre des ordres par voie électronique à la Bourse, via les systèmes de ce même participant agréé, en se servant de l'identificateur de celui-ci. L'employé d'une corporation affiliée ou filiale d'un participant agréé qui bénéficie d'un accès au système de négociation électronique de la Bourse en vertu de l'article 3.5 (ancien article 6366 B)) n'a donc pas l'obligation de devenir une personne approuvée à moins qu'elle souhaite arranger des opérations avec termes spéciaux.

    Ainsi, contrairement à un employé du participant agréé qui doit dans tous les cas être approuvé pour pouvoir accéder au système de négociation de la Bourse, l'employé de la corporation affiliée ou filiale du participant agréé devra faire une demande à titre de personne approuvée et être approuvée par la Bourse s'il souhaite agir en tant que personne approuvée. Ce statut lui permettra notamment d'arranger des opérations avec termes spéciaux.

    2. Qui peut présenter une demande à titre de personne approuvée?

    Le requérant doit être employé d'un participant agréé ou d'une corporation affiliée ou d'une filiale de celui-ci. La définition de « Corporation affiliée ou de filiale » se retrouve à l'article 1.103 des Règles (ancien article 1103). Le requérant doit démontrer l'identité de son employeur auprès de la Bourse (se référer à la section traitant des conditions d'admissibilité).

    Le participant agréé ou, le cas échéant, la corporation affiliée ou filiale de celui-ci, qui emploie le requérant, doit être situé dans l'une des juridictions suivantes reconnues par la Bourse: Canada, États-Unis, Royaume-Uni, France, Irlande, Israël, Jersey et les Pays-Bas. Un requérant employé par une corporation affiliée ou une filiale, située à Singapour, d'un participant agréé situé dans l'une des juridictions mentionnées ci-dessus peut aussi présenter une demande à titre de personne approuvée.

    3. Pourquoi devenir une personne approuvée?

    Les employés des participants agréés qui désirent avoir accès au système de négociation électronique de la Bourse ont l'obligation d'obtenir l'approbation au préalable de la Bourse.

    Quant à l'employé d'une corporation affiliée ou d'une filiale d'un participant agréé, il n'a pas l'obligation de devenir une personne Approuvée pour accéder au système de négociation électronique de la Bourse, à moins qu'il souhaite agir comme personne Approuvée au sens des Règles de la Bourse, notamment afin d'être autorisé à effectuer des transactions à termes spéciaux. En effet, les articles 6.205 à 6.207 des Règles (ancien article 6380) prévoient que seules les personnes approuvées peuvent effectuer des transactions à termes spéciaux telles que les opérations pré-arrangées, les opérations en bloc ainsi que les opérations de base sans risque. De plus, l'article 6.206 des Règles stipule que les opérations en bloc peuvent être effectuées uniquement par des personnes approuvées.

    Cet employé, à titre de personne approuvée, pourra également traiter les demandes de négociation émanant du participant agréé et de ses clients et, avec l'approbation du participant agréé et de la Bourse, les demandes de négociation émanant de la corporation affiliée ou de la filiale du participant agréé et de ses clients.

    4. Comment présenter une demande à titre de personne approuvée?

    L'article 3.400 des Règles (ancien article 7403) stipule que la Demande à titre de personne approuvée doit être soumise dans la forme prescrite par la Bourse. Le requérant doit répondre à toutes les questions et fournir les pièces exigées par la Bourse. Toute omission peut retarder l'examen de la demande par la Bourse. La demande doit être complétée de façon électronique, sans quoi elle pourrait être refusée.

    La demande doit être signée conjointement par le requérant, le participant agréé et, le cas échéant, la corporation affiliée ou la filiale du participant agréé qui l'emploie. Si le représentant attitré du participant agréé au sens de l'article 3.104 des Règles (ancien article 3501) n'est pas le signataire de la demande, une résolution de la société ou un extrait pertinent d'une résolution de la société autorisant dûment un représentant à signer au nom du participant agréé est exigé. Lorsque le requérant est un employé d'une corporation affiliée ou d'une filiale du participant agréé, une résolution de la société ou un extrait pertinent d'une résolution de la société autorisant dûment un représentant à signer au nom de la corporation affiliée ou de la filiale du participant agréé est requis.

    Le Formulaire de demande d'approbation à titre de personne approuvée, le Formulaire de renseignements personnels ainsi que tous les documents requis au soutien de la demande à titre de personne approuvée doivent être dûment remplis et acheminés à la Division de réglementation à l'adresse électronique suivante: reg@tmx.com. Ces formulaires sont obligatoires pour tout requérant, indépendamment de la juridiction de son employeur (canadienne ou étrangère).

    Le paiement des frais (plus les taxes applicables) doit également être transmis à la Division. À noter que ces frais ne sont pas remboursables que la demande à titre de personne approuvée soit approuvée ou non.

    Tout employé d'un participant agréé et, le cas échéant, tout employé d'une corporation affiliée ou filiale d'un participant agréé désirant être approuvé par la Division est tenu (i) de s'inscrire aux formations exigées par la Division de la réglementation en fonction des produits qu'il est autorisé à négocier et (ii) d'acquitter les frais s'y rattachant. Un formulaire d'attestation de formation doit ensuite être complété et signé par le requérant, confirmant qu'il a lu et compris le contenu de(s) cours, qu'il le(s) comprend et qu'il s'engage à se conformer aux Règles.

    À noter que le statut de personne approuvée accordé à un requérant par la Bourse ne libère pas le participant agréé et le requérant de s'assurer que toutes les exigences relatives à l'inscription du requérant soient respectées (ex. OCRCVM, FCA, FINRA), et ne constitue d'aucune façon une dispense à l'égard de celles-ci. L'approbation par la Bourse à titre de personne approuvé diffère des exigences d'inscription émises par les autorités en valeurs mobilières compétentes dans les juridictions où sont localisés les participants agréés, les corporations affiliées ou filiales de ceux-ci (se référer à la section suivante discutant des conditions d'admission).

    5. Quelles sont les obligations se rattachant au statut de personne approuvée ?

    L'article 3.401 des Règles (ancien article 7407) prévoit que le participant agréé est responsable de tous les actes et omissions de toute personne approuvée tel que défini à l'article 1.101 (ancien article 1102). Tout acte ou omission de la part d'une personne approuvée pouvant constituer une infraction à toute règle, politique ou procédure de la Bourse sera considérée comme étant une infraction de la part du participant agréé.

    Par ailleurs, en vertu de l'article 1.0 des Règles (ancien article 1101), la personne approuvée, tout comme un participant agréé, est soumise à la Réglementation de la Bourse.

    Plus particulièrement, la personne approuvée est tenue de se conformer à l'obligation de fournir tout renseignement pouvant être demandé par le personnel de la Division de la réglementation. Conformément à l'article 4.1 des Règles (ancien article 4001), la personne approuvée doit remettre à la Division et lui donner accès à tout registre, données, banque de données, dossier, document, pièce, ou information pour examen et permettre à la Division de la réglementation d'obtenir copie sur demande.

    La Bourse peut déposer une plainte disciplinaire contre une personne approuvée lui reprochant (i) une infraction aux Règles de la Bourse ou (ii) un acte, une conduite, une pratique ou un procédé indigne, incompatible avec les principes de justice et d'équité du commerce, ou portant préjudice à la réputation de la Bourse ou aux intérêts ou au bien-être du public ou de la Bourse. Cette plainte peut résulter en l'imposition de sanctions disciplinaires, le tout conformément aux articles 4.201 et 4.205 des Règles (anciens articles 4101 a) et 4105).

    À noter que l'article 4.201 (b) (ancien article 4101 b)) stipule que la Bourse peut également déposer une plainte contre une ancienne personne approuvée, à la condition de lui signifier un avis introductif dans les trente-six (36) mois à partir de la date à laquelle cette personne a cessé d'être une personne approuvée.

    Finalement, conformément à l'article 3.103 des Règles (anciens articles 3304 a)), un participant agréé doit aviser la Bourse, dans un délai de dix (10) jours ouvrables la Bourse, de la cessation d'emploi d'une personne approuvée. Le formulaire d'avis de cessation d'emploi prescrit à cette fin doit être dûment rempli dans un délai de dix (10) jours ouvrables débutant le jour ouvrable suivant la date de la cessation d'emploi et acheminé à la Division à l'adresse suivante: reg@tmx.com.

    Les conditions d'admissibilité

    L'article 3.0 des Règles (ancien article 3001) prévoit que la Bourse accordera son approbation si elle estime que le requérant a la compétence et la probité nécessaires.

    Ainsi, préalablement à la soumission d'une demande d'approbation à titre de personne approuvée, il est recommandé au requérant et au participant agréé de s'assurer que les conditions d'admissibilité soient remplies. Le non-respect de l'une ou l'autre de ces conditions entraîne automatiquement le rejet par la Division de la réglementation de la demande d'approbation à titre de personne approuvée. Par ailleurs, la demande sera considérée comme ayant été abandonnée et elle sera annulée par la Bourse si le requérant ne fournit pas l'ensemble des renseignements et des documents exigés par la Bourse dans un délai de six (6) mois à compter de la date de dépôt de la demande à la Division de la Réglementation.

    Cette section est un extrait mis à jour de la circulaire 156-16 publiée sur le site de la Bourse le 29 novembre 2016.

    1. Le requérant doit être un employé du Participant Agréé ou d'une corporation affiliée ou d'une filiale d'un Participant Agréé

    Il doit exister un lien d'emploi entre le requérant et un Participant Agréé ou d'une corporation affiliée ou d'une filiale de celui-ci. Si son employeur est une corporation affiliée ou d'une filiale d'un Participant Agréé, la structure corporative devra être expliquée et la liste des principaux actionnaires devra être fournie.

    Un requérant agissant à titre de consultant, de sous-traitant ou de fournisseur de services pour le compte d'un Participant Agréé ou pour celui d'une corporation affiliée ou d'une filiale de ce Participant Agréé ne satisfait pas à cette condition d'admissibilité.

    2. Le participant agréé et, le cas échéant, la corporation affiliée ou la filiale du participant agréé doivent être situés dans une juridiction reconnue par la Bourse

    Le Participant Agréé ou, le cas échéant, la corporation affiliée ou filiale de celui-ci, qui emploie le requérant, doit être situé dans l'une des juridictions reconnues par la Bourse: Canada, États-Unis, Royaume-Uni, France, Irlande, Israël, Jersey et les Pays-Bas. Un requérant employé par une corporation affiliée ou une filiale, située à Singapour, d'un Participant Agréé situé dans l'une des juridictions mentionnées ci-dessus peut aussi présenter une demande à titre de personne approuvée.

    À titre d'exemple, les employés d'une corporation affiliée ou d'une filiale d'un Participant Agréé située à Hong Kong ne peuvent être admis à titre de Personne Approuvée par la Bourse.

    3. L'employé du Participant Agréé ou, le cas échéant, de la corporation affiliée ou la filiale doit être compétent

    (i) le requérant doit être approuvé, autorisé et/ou inscrit auprès de toute(s) autorité(s) législative(s) compétente(s)

    Pour déterminer si un requérant possède la compétence nécessaire, la Bourse requiert que le requérant soit approuvé, autorisé et/ou inscrit auprès de l'autorité(s) législative(s) pouvant avoir compétence en raison notamment du lieu où se situe le Participant Agréé et/ou le cas échéant, du lieu où se situe la corporation affiliée ou la filiale de ce Participant Agréé qui l'emploie.

    Les Participants Agréés et les Personnes Approuvées, de même que les représentants de ces derniers, et les Personnes approuvées ont la responsabilité d'agir en conformité avec les lois et les règlements qui s'appliquent dans toutes les juridictions pertinentes, y compris dans leur juridiction locale et au Canada, et devraient obtenir les avis juridiques nécessaires lorsqu'ils envisagent de saisir des ordres à la Bourse, que ce soit du Canada ou de l'extérieur du Canada. Parmi les considérations à prendre en compte, les participants agréés qui désirent inscrire des employés d'une corporation affiliée ou d'une filiale comme une personne approuvée doivent porter attention aux exigences d'inscription applicables dans leur juridiction locale, au Canada et dans toute juridiction pertinente. Les exigences relatives à l'inscription des professionnels du secteur financier au Canada sont déterminées par l'autorité en valeurs mobilières dans chacune des provinces et territoires, et l'Organisme canadien de réglementation du commerce des valeurs mobilières (OCRCVM).

    À noter que lorsque le requérant bénéficie d'une dispense ou d'une exonération d'inscription ou d'approbation, ce dernier doit référer aux dispositions de toute loi ou de tout règlement applicable et fournir à la Bourse toute documentation pertinente. Il doit produire, le cas échéant, tout document attestant d'une dispense ou d'une exonération en vigueur au moment du dépôt de la demande d'approbation.

    Une déclaration fausse ou trompeuse peut entraîner des sanctions disciplinaires ou la suspension ou la révocation de l'approbation en tant que Personne Approuvée.

    (ii) le requérant doit certifier avoir suivi la formation offerte par la Bourse

    Tout requérant, qu'il soit employé par un Participant agréé canadien ou étranger, ou par une corporation affiliée ou une filiale de ce Participant Agréé canadien ou étranger, doit s'inscrire au(x) cours offert(s) par la Bourse. Par la suite, le requérant doit compléter et certifier qu'il a lu le matériel du ou des cours, qu'il le comprend et qu'il s'engage à se conformer à toutes les Règles.

    En fonction de sa certification du ou des cours suivis, le requérant devient habilité à négocier et transiger les produits pour lesquels il a complété la formation offerte par la Bourse: (i) contrats à terme et options sur contrats à terme et/ou (ii) options sur actions, sur indices, sur devises ou sur obligations.

    Au moment de l'octroi de l'approbation, la Bourse identifie clairement dans une communication écrite les produits que le requérant est autorisé à négocier. Une Personne Approuvée qui négocie des produits pour lesquels elle n'est pas autorisée s'expose à des mesures disciplinaires. Il est de la responsabilité du Participant Agréé d'avoir en place des mesures de surveillance et de contrôle afin d'éviter qu'une Personne Approuvée ne négocie ou transige des produits pour lesquels elle n'est pas autorisée.

    4. Le requérant a la probité nécessaire

    Afin de déterminer si le requérant a la probité nécessaire, la Division doit être informée et prendre connaissance de tout antécédent disciplinaire, pénal et/ou criminel du requérant. Le cas échéant, le requérant doit fournir à la Division ses observations écrites et/ou tout document pertinent détaillant son antécédent disciplinaire, pénal et/ou criminel ou l'infraction pour laquelle il a été condamné.

    L'existence d'un antécédent disciplinaire, pénal et/ou criminel ne conduit pas nécessairement au refus automatique de la Demande. Cela pourra être le cas si cet antécédent ou condamnation est notamment en lien avec la négociation de valeurs mobilières et/ou d'instruments dérivés.

    Les questions à se poser

    La Division souhaite partager une liste non exhaustive de questions que le Participant Agréé et le requérant devraient se poser afin de déterminer si les conditions d'admissibilité pour devenir une Personne Approuvée sont remplies. La Division croit que ces questions peuvent guider les Participants Agréés et le requérant lors de la préparation d'une Demande:

    1. Le requérant est-il à l'emploi d'un Participant Agréé ou d'une corporation affiliée ou d'une filiale d'un Participant Agréé?
    2. L'employeur du requérant est-il situé dans l'une des juridictions reconnues par la Bourse?
    3. Le requérant est-il inscrit ou enregistré auprès d'une autorité législative en valeurs mobilières ou en instruments dérivés ? Sinon, le requérant bénéficie-t-il d'une dispense ou d'une exonération d'inscription ou d'approbation en vertu de toute loi ou de tout règlement applicable?
    4. Le requérant a-t-il fourni une attestation confirmant avoir suivi la formation offerte par la Bourse?
    5. Est-ce que le ou les cours suivis correspondent aux instruments dérivés que le requérant souhaite négocier à la Bourse?
    6. À la lumière des réponses fournies dans le Formulaire de demande d'approbation à titre de Personne Approuvée, est-ce que le requérant satisfait aux exigences de probité?
    7. Est-ce que le Formulaire de demande d'approbation à titre de Personne Approuvée, le Formulaire de renseignements personnels et tous les documents requis au soutien de ces formulaires ont été transmis à la Division à l'intérieur du délai de six (6) mois de la date de dépôt de la Demande à la Division?
    8. Est-ce que les signatures du requérant, du représentant autorisé du Participant Agréé et, le cas échéant, du représentant autorisé de la corporation affiliée ou de la filiale du Participant Agréé sont apposées aux endroits requis dans les formulaires et les pièces jointes au soutien de la Demande?
    9. Est-ce que les frais d'approbation au montant de 125$ (plus taxes) ont été acquittés?

    Dans le présent document, l'emploi du masculin pour désigner des personnes n'a d'autres fins que celle d'alléger le texte.

  • Transferts hors bourse

    Le présent document est un ouvrage de référence de la Division de la réglementation (la « Division ») de Bourse de Montréal Inc. (la « Bourse ») dans le cadre de sa gestion de l'Article 6.200 des Règles de la Bourse (les « Règles »). Son contenu ne remplace pas celui des Règles ni aucune autre réglementation applicable.

    L'objectif de ces lignes directrices consiste à définir, à l‘intention des Participants Agréés et des Participants Agréés Étrangers (collectivement, les « Participants ») ce qui constitue un transfert hors bourse admissible, à énoncer les conditions qui s'appliquent dans certaines situations particulières et à expliquer le processus de transfert hors bourse.

    Qu'est-ce qui constitue un transfert hors bourse?

    Selon les Articles 6.2 et 6.3 des Règles, toutes les opérations portant sur les Produits Inscrits doivent se faire dans le système de négociation électronique de la Bourse ou par l'intermédiaire de celui-ci durant une séance de bourse. Cependant, les Règles prévoient des exceptions, par exemple dans le cas d'opérations préarrangées comme l'échange de contrats à terme pour des instruments apparentés.

    En outre, les Règles énoncent des cas particuliers où il est possible d'effectuer un transfert de positions existantes sur des Produits Inscrits sans qu'une opération dans le système de négociation électronique de la Bourse soit nécessaire. Cela constitue un transfert hors bourse.

    Pour qu'un transfert hors bourse soit admissible aux termes des Règles, certaines exigences doivent être respectées.

    Dans quels cas un transfert hors bourse est-il admissible?

    Selon l'Article 6.200, un transfert de positions existantes sur des Produits Inscrits peut être réalisé hors bourse uniquement dans l'une des situations suivantes:

    (i) Correction d'une erreur

    Selon le sous-paragraphe 6.200(a)(i), un transfert hors bourse est permis s'il vise à corriger une erreur de compensation ou une erreur d'enregistrement d'Opération dans les livres du Participant.

    Exemple

    Le Participant ABC demande à la Corporation de Compensation de corriger l'attribution des positions existantes sur des Produits Inscrits dans le compte 123 au nom de X vers le compte 789 au nom de Y. Un employé du Participant ABC découvre qu'une erreur humaine s'est produite au moment de l'attribution des positions de Produits Inscrits à la fin de la séance. Le Participant ABC peut demander un transfert en rapport avec la correction de l'erreur de bonne foi afin que les positions sur les Produits Inscrits soient enregistrées au compte prévu initialement (le compte 789) à condition que la documentation de l'opération initiale confirme l'erreur en question.

    (ii) Aucun changement de propriétaire réel

    Selon le sous-paragraphe 6.200(a)(ii), un transfert hors bourse est permis s'il n'en résulte aucun changement du propriétaire réel des positions transférées. Aux fins du présent sous-paragraphe, aucun changement de propriétaire ne sera réputé avoir eu lieu à l'égard :

    1. d'un transfert hors bourse entre des Personnes détenues à 100 % par une même Personne ou
    2. d'un transfert hors bourse entre toute Personne et une autre Personne ou entité détenues à 100 % par cette Personne.

    Ainsi, conformément au sous-paragraphe 6.200(a)(ii), il est important que le Participant effectuant le transfert hors bourse veille à ce que les positions existantes continuent d'appartenir au même propriétaire réel après le transfert. De plus, selon ce même sous-paragraphe, le transfert hors bourse ne doit pas se traduire par des Positions Acheteur et Positions Vendeur simultanées (c'est-à-dire la compensation de positions existantes) conformément aux dispositions de l'Article 6.8 et ne devrait pas résulter en la création de nouvelles positions.

    Exemple 1 : différents comptes, même propriétaire réel

    Un client détient des positions existantes sur des Produits Inscrits dans le compte 123 auprès du Participant ABC. Le client ouvre un autre compte, le compte 789, auprès du même Participant. Le Participant ABC pourrait effectuer le transfert des positions existantes des Produits Inscrits détenues dans le compte 123 au compte 789 pour autant que ce transfert ne résulte pas en Positions Acheteur et Positions Vendeur simultanées, conformément aux dispositions de l'Article 6.8.

    Exemple 2 : différentes entités, même propriétaire réel

    La Banque ABC détient une Position Acheteur sur 50 contrats BAXH22 dans son compte établi auprès de MNO, sa société affiliée. MNO est détenue en propriété exclusive par la Banque ABC. MNO désire acheter 50 contrats BAXH22 pour accroître sa Position Acheteur actuelle de 100 contrats. Le transfert ne résulte pas en une opération compensatrice des positions et il y a suffisamment de positions existantes à transférer. Comme les comptes sont établis pour le même propriétaire réel, le transfert hors bourse de 50 contrats BAXH22 de Banque ABC à MNO serait permis.

    Exemple 3 : différents pupitres de négociation, même propriétaire réel

    Le Participant DEF exploite un pupitre de négociation de swaps, qui détient 100 contrats CGBM21 dans le compte 123, ainsi qu'un pupitre de négociation au comptant, qui désire acheter 100 contrats CGBM21 dans le compte 789. Puisque les comptes sont établis pour le même propriétaire réel, qu'aucune Position Acheteur et Position Vendeur simultanée ne résulteraient du transfert conformément à l'Article 6.8, et qu'aucune nouvelle position ne serait créée par suite du transfert, le transfert hors bourse serait permis.

    Exemple 4 : différents Participants, même propriétaire réel

    Le Participant ABC et le Participant FGH sont détenus en propriété exclusive par Entreprise inc. De ce fait, la négociation dans leurs comptes est effectuée pour le même propriétaire réel et les positions existantes peuvent être transférées hors bourse si elles ne résultent pas en des Positions Acheteur et de Positions Vendeur simultanées, conformément à l'Article 6.8.

    Exemple 5 : différents propriétaires réels

    Le compte 123, au nom d'Entreprise inc., est établi auprès du Participant ABC. Entreprise inc. est détenue à 50 % par X et à 50 % par Y. Le Participant ABC reçoit une demande de X de transférer les positions existantes du compte 123 au compte 789, au nom de Société ltée, aussi établi auprès du Participant ABC. Société ltée est détenue à 20 % par X et à 80 % par Z. Ce transfert ne serait pas permis, parce que les propriétaires réels des comptes ne sont pas les mêmes.

    Exemple 6 : positions inexistantes

    La Banque ABC détient une Position Acheteur sur 50 contrats BAXH22 dans son compte établi auprès de MNO, sa société affiliée. MNO est détenue en propriété exclusive par la Banque ABC. MNO désire acheter 100 contrats BAXH22. Puisque les comptes sont établis pour le même propriétaire réel, les 50 contrats BAXH22 pourraient être transférés si cette opération ne résultait pas en Positions Acheteur et de Positions Vendeur simultanées. Puisque les positions existantes sont insuffisantes pour effectuer le transfert de la Banque ABC à MNO, MNO devrait négocier les 50 contrats BAXH22 restants sur la Bourse.

    Exemple 7 : Positions Acheteur et Positions Vendeur simultanées

    La Banque ABC détient une Position Acheteur sur 50 contrats BAXH22 dans son compte établi auprès de MNO, sa société affiliée. MNO est détenue en propriété exclusive par la Banque ABC. MNO désire acheter 100 contrats BAXH22 pour liquider sa Position Vendeur. Bien que les comptes soient établis pour le même propriétaire réel, ce transfert serait une opération compensatrice et, par conséquent, ne serait pas permis.

    (iii) Restructuration ou regroupement

    Les sous-paragraphes (d)(i) et (d)(ii) de l'Article 6.200 prévoient les cas où la Division pourrait permettre à une société ou une entité similaire qui procède à une restructuration ou à un regroupement d'effectuer un transfert hors bourse. Ce transfert peut être effectué dans les registres d'un Participant ou bien dans ceux d'un Participant à un autre.

    Aux termes du sous-paragraphe 6.200(d)(i), une demande de transfert hors bourse assujettie à une approbation doit concerner une fusion, un achat d'actifs, un regroupement ou une opération similaire entre deux entités ou plus. Une entité peut être soit un client qui détient des positions existantes, soit un Participant qui demande le transfert des positions existantes à une autre entité à la suite d'une fusion, d'un achat d'actifs, d'un regroupement ou d'une opération similaire. De telles opérations doivent être non récurrentes.

    Quant au sous-paragraphe 6.200(d)(ii), il prévoit les circonstances concernant une restructuration ou un regroupement impliquant une Société de Personnes, un fonds d'investissement ou un fonds marché à terme. Un transfert hors bourse pourrait être autorisé dans un tel cas si les conditions suivantes sont respectées :

    1. l'associé directeur ou le gestionnaire de fonds demeure le même;
    2. le transfert ne donne pas lieu à la liquidation de positions existantes; et
    3. la répartition proportionnelle des participations dans l'entité regroupée entraîne tout au plus une variation de minimis de la valeur de la participation de chaque partie.

    Exemple : achat d'actifs

    Le compte 123, au nom d'Entreprise inc., est établi auprès du Participant ABC. Entreprise inc. est détenue à 50 % par X et à 50 % par Y. Le Participant ABC reçoit une demande de X de transférer les positions existantes sur Produits Inscrits détenues dans le compte 123 vers le compte 789, au nom de Société ltée, par suite d'une opération d'achat d'actifs en vue de la dissolution d'Entreprise inc. Le compte 789 est aussi établi auprès du Participant ABC, et Société ltée est détenue en propriété exclusive par Y. Ce transfert hors bourse pourrait être autorisé par la Bourse selon les circonstances précises de la dissolution et de l'achat des actifs de Enterprise inc. par Société ltée.

    (iv) Intérêt supérieur du marché

    Il peut y avoir d'autres situations qui justifient un transfert hors bourse qui ne sont pas prévues par le paragraphe (a) ou les sous-paragraphes (d)(i) et (d)(ii) de l'Article 6.200. La Division pourrait approuver un transfert aux termes du sous-paragraphe 6.200(d)(iii) s'il est déterminé que le transfert est dans l'intérêt supérieur du marché et que la situation le justifie. Au moment de considérer une demande de transfert hors bourse aux termes de ce sous-paragraphe, la Division évalue les critères suivants :

    1. si la situation est un événement non récurrent;
    2. si des motifs économiques expliquent que l'opération ne devrait pas être effectué par voie de liquidation et de reprise de la position dans le cadre d'une exécution normale sur le marché;
    3. si le transfert hors bourse est plus avantageux pour le marché ou permet de prévenir une incidence défavorable sur le marché;
    4. si le transfert hors bourse avantage une catégorie de Participants par rapport à une autre catégorie de Participants et, le cas échéant, si cet avantage est nécessaire pour satisfaire à un besoin du marché.

    Cette liste de critères n'est pas exhaustive et la Division peut prendre en compte tout autre critère au moment d'examiner une demande.

    Exemple : intérêt supérieur du marché

    Un organisme de normalisation de la comptabilité change sa définition de couverture et exige dès lors que les opérations de couverture soient inscrites dans les comptes de l'entité exposée au risque visé et ne soient pas regroupées au niveau du groupe auquel appartient l'entité. Pour se conformer à la nouvelle définition, la société mère d'un Participant souhaite transférer ses positions existantes dans les registres de la filiale appropriée. Ce scénario ne cadre pas dans les dispositions du paragraphe 6.200(a) ni des sous-paragraphes 6.200(d)(i) et 6.200(d)(ii). Néanmoins, dans ces circonstance, il serait dans l'intérêt supérieur du marché de permettre un transfert hors bourse.

    L'approbation de la Division est-elle requise?

    Dans toutes les situations décrites au paragraphe 6.200(a), où (i) le transfert hors bourse sert à corriger une erreur de compensation ou une erreur d'enregistrement d'Opération dans les livres d'un Participant ou (ii) il n'y a aucun changement du propriétaire réel des positions existantes au terme du transfert, aucune approbation préalable de la Division n'est requise. Cependant, conformément au paragraphe 6.200(b), les Participants doivent conserver et fournir sans délai à la Division, sur demande, tous les enregistrements, ordres, notes et autres documents relatifs à toute opération de transfert hors bourse.

    Tout transfert hors bourse qui ne répond pas aux critères des deux situations susmentionnées doit être approuvé par la Division avant que la demande de transfert ne soit soumise à la Corporation canadienne de compensation de produits dérivés (la « CCCPD ») comme l'exige le paragraphe 6.200(c). La Division considérera une demande aux fins d'approbation en vertu du paragraphe 6.200(d) seulement si le transfert hors bourse constitue (i) un transfert réalisé dans le cadre ou à la suite d'une fusion, d'un achat d'actifs, d'un regroupement ou d'une autre opération non récurrente similaire entre deux entités ou plus; (ii) un transfert qui concerne une Société de Personnes, un fonds d'investissement ou un fonds marché à terme et vise à faciliter la restructuration ou le regroupement de la Société de Personnes, du fonds d'investissement ou du fonds marché à terme, pourvu que l'associé directeur ou le gestionnaire de fonds demeure le même, que le transfert ne donne pas lieu à la liquidation de positions existantes et que la répartition proportionnelle des participations dans l'entité regroupée entraîne tout au plus une variation de minimis de la valeur de la participation de chaque partie; ou (iii) un transfert qui est dans l'intérêt du marché et que la situation le justifie.

    Qui peut demander un transfert hors bourse?

    Selon la situation, un propriétaire réel ou un Participant peut demander un transfert hors bourse.

    Si la demande provient d'un propriétaire réel aux termes du sous-paragraphe 6.200(a)(ii), le propriétaire réel doit d'abord soumettre la demande au Participant et ce dernier doit par la suite soumettre la demande à la Division. En toutes circonstances, le Participant doit soumettre les demandes à la Division.

    Quelle information faut-il inclure dans une demande de transfert hors bourse?

    Afin que la Division puisse évaluer efficacement les circonstances liées à la demande d'un transfert hors bourse aux termes du paragraphe 6.200(d), la demande doit comporter, à tout le moins, les renseignements suivants :

    1. La référence au sous-paragraphe applicable du paragraphe 6.200(d) en vertu duquel la demande est déposée;
    2. La raison de la demande de transfert hors bourse et une description détaillée des circonstances menant à cette demande. La description doit exposer clairement en quoi les circonstances en question correspondent à la situation particulière énoncée dans le sous-paragraphe cité du paragraphe 6.200(d);
    3. Le nom de toutes les parties impliquées;
    4. Une indication précisant s'il s'agit d'un transfert partiel ou intégral;
    5. Le détail des positions existantes à transférer;
    6. La date proposée du transfert;
    7. Tous les documents justificatifs pertinents en fonction de l'information présentée ou de la demande (comme la présentation des structures organisationnelles actuelle et future dans le cas d'une fusion).

    Lorsqu'elle examine une demande d'approbation, la Division se réserve le droit de demander de l'information ou des documents justificatifs supplémentaires. La Division traitera toute demande en temps opportun, mais ne peut pas garantir une approbation avant la date proposée du transfert. Par conséquent, la Division recommande que toute demande d'approbation soit déposée le plus tôt possible.

    À quelles autres exigences le Participant doit-il satisfaire?

    Il incombe aux Participants de conserver en tout temps tous les documents concernant les ordres, les registres, les notes de service et autres preuves documentaires, comme les avis de confirmation, les messages de confirmation électroniques (courriels et messages instantanés), les registres ou les relevés pertinents. Il incombe aux Participants de produire promptement ces documents lorsque la Division en fait la demande.

    Par ailleurs, les renseignements faisant foi des modalités de tous les transferts hors bourse doivent être remis à la CCCPD. En ce qui concerne les transferts hors bourse exigeant une approbation préalable de la Bourse, le Participant doit d'abord demander l'approbation de la Division. Pendant le processus d'examen, de l'information ou des documents justificatifs supplémentaires peuvent être requis et les Participants sont tenus de les fournir en temps opportun. Une fois la demande approuvée, le Participant est informé de la décision et le transfert peut alors être soumis à la CCCPD.